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钢铁:钢价矿价涨势皆缓 估值偏低尚缺触发因素

2019-10-09 14:04:32来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价矿价涨势皆缓 估值偏低尚缺触发因素 2010-12-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

长城观点:上周国内钢价基本趋于平静,主要钢材现货品种中螺纹钢与高线价格与上周持平,热轧板上涨 0元/吨,而冷轧和中厚板则下跌10元/吨。目前限产力度有所松动,但产能仍难以完全恢复,另一方面,目前北方逐渐进入施工淡季,施工需求减少,(南方相对乐观),总体来看目前处于一个供需皆较为清淡的局面。

从库存看长材库存继续减少,虽然线材库存单周环比增幅达5万吨,但我们认为依然不改其在下降通道的趋势,目前的长材库存水平已经下降到正常甚至偏低的状态。(期货交易日益繁荣,会被动提高库存,我们不能寄希望于库存下降到09年之前的水平),板材库存继续缓慢下降,但其降幅仍十分有限,因此从价格差来看,热轧和中板相对螺纹均存在1 0元/吨和20元/吨的价格差,板材的盈利依然弱于长材。期货价与现货价价差再次拉大,其中期货价已经超越4月份高点,预计后市现货价也将创今年新高。从通胀的角度看,大宗金属唯有钢价涨幅偏低,钢价补涨需求明确。

矿价在11月初快速拉涨后近期又开始盘整,其中国内矿维持在1 60元/吨,进口现货矿维持在1270元/吨,虽然印矿外盘已经接近170$/吨,但这一涨幅并没有体现在现货矿价中。明年一季度协议矿涨价7%基本确认,因此现在外盘价格的拉涨更多是一种交易工具的体现。

投资策略:时近年底,钢铁股一年来的表现均乏善可陈,基本没有机会。

这与目前行业本身仍处在消耗产能过剩的调整阶段有关。明年年中开始基本进入供需平衡阶段,而今后随着新增产能的大幅减少,需求仍在稳健增长,过剩问题有望年中至多年底解决。因此从更长的尺度讲行业肯定看好。另一方面,目前板块的平均PB为1.46,与A股整体的折价率仅有46%,低于历史平均值20%,已经属于低估,安全边际高,而且宝钢、鞍钢等优质大钢亦快跌破净资产,因此我们认为仍可以持有钢铁,等待补涨机会。至于上涨的触发因素,唯有等到明春钢价启动之时。个股中推荐新兴铸管和八一钢铁。

风险提示:近期有系统性回调风险。

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