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华铭智能:自动售检票系统(AFC)的领导者

2019-12-04 15:24:27来源:励志吧0次阅读

事件:

公司拟于2015年5月19日在深圳证券交易所发行新股。

投资要点国内领先的AFC生产商。公司是一家集产品研发、生产、销售与维护于一体的专业从事自动售检票系统(AFC)终端设备的高新技术企业。公司的主要业务包括轨道交通自动售检票设备生产,轨道交通自动售检票设备零部件及相关配套设备销售,快速公交站台智能安全门、轨道交通站台屏蔽门的销售安装等,产品范围涵盖了轨道交通、BRT、汽车站、公共场馆、旅游景区、智能楼宇等领域。公司主营业务突出,营业收入以AFC终端设备销为主,2012-2014年,该业务收入分别达到14483.15万元、13963.41万元和15740.36万元,占总收入的比例分别为87.07%、88.55%和86.70%。

中国AFC市场潜力巨大。随着中国城市化的快速发展,城市人口将持续快速增加,国内各大城市公共交通将迎来大规模的集中建设高峰,承运比例也将进一步提高。因此,AFC将迎来快速发展的机遇期,存在巨大的市场空间。同时,AFC在中国的高铁建设、城市智能公交系统建设、旅游景点、大型楼宇门禁系统等领域同样大有可为。

公司优势明显。作为专业的AFC终端设备制造商,公司为各系统集成商提供设备配套,与多个系统集成商良好合作,产品获得业主认可与好评;公司项目经验丰富、行业地位和认知度高、综合实力强、信誉度高;作为AFC领域的开拓者,公司无论在生产工艺、研发,还是业务拓展等方面都具有明显优势。

公司募投项目投资约19304.64万元,拟用于扩产建设和营运资金补充投入。公司拟投资12472.4万元用于智能终端设备生产线项目;公司拟投资1790万元用于研发展示中心建设项目;公司拟投资5041.24万元用于补充其他主营业务发展所需营运资金。

公司2012-2014年营业收入和净利润在总体上稳步增长。公司2014年实现营业收入18154.06万元,净利润5182.33万元,营收同比增长15%,净利润同比增长5%。

建议定价区间为28.75-34.5元。预计公司2015-2017年营业收入分别为2.18亿元、2.66亿元、3.27亿元,净利润分别为0.64亿元、0.8亿元、0.87亿元,EPS分别为0.93元、1.15元、1.41元。我们参照可比上市公司25-30倍PE估值水平,综合考虑此次发行的政策、市场环境,建设定价区间为28.75-34.5元。

风险提示:国家宏观政策调控及重大业务合同引起的业绩波动风险;毛利率及汇率波动风险;企业扩张带来的管理风险。

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